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MVRV Z-Score

MVRV Z-Score

MVRV Z-ScoreBTC Market Cap vs Realized Cap, normalized by std dev. Red zone = cycle top. Green zone = capitulation.Sell zone (Z > 6)Buy zone (Z < 0)-102468MVRV Z-score192021222324Z = 7.2Q2 2021 topZ = 5.9Q4 2021 secondaryZ = -0.42022 capitulationHow Z-score worksMarket Cap minusRealized Cap, dividedby historical std dev.Z > 6 (red zone)Extreme unrealized profit.Distribution likely.Z < 0 (green zone)Avg holder underwater.Capitulation or bottom.Realized Cap = cost basisof every coin at laston-chain move price.Created by Awe and Wonder.Z-score below 0 has correctly marked every BTC cycle bottom since 2011 with zero false positives

El MVRV Z-Score estandariza la prima de la capitalización de mercado de Bitcoin sobre su capitalización realizada, dividiendo la diferencia por la desviación estándar histórica de la capitalización de mercado, lo que produce una puntuación adimensional que sitúa el ciclo actual dentro de la distribución completa de valoraciones históricas. La capitalización realizada valora cada moneda no gastada al precio al que se movió por última vez en la cadena, en lugar del precio spot actual, convirtiéndola en un proxy del coste base agregado de todos los poseedores de BTC. Cuando el Z-score supera 6, la brecha entre lo que el mercado está dispuesto a pagar y lo que los poseedores pagaron en su momento es históricamente extrema: este umbral se superó brevemente en el cuarto trimestre de 2013 (el Z alcanzó cerca de 10), de nuevo en diciembre de 2017 (Z llegó a 9,6) y en el segundo trimestre de 2021, cuando el indicador tocó 7,2 durante el máximo de precio de mayo, antes de la corrección de mediados de año. Cada una de estas entradas en zona roja fue seguida de una caída de al menos el 50% en los seis meses posteriores.

La zona verde, donde el Z-score cae por debajo de 0, marca períodos en los que la capitalización de mercado ha descendido por debajo de la capitalización realizada, lo que significa que el titular promedio está en pérdidas sobre su posición. Estas lecturas ocurren únicamente durante las fases de capitulación más severas y han identificado correctamente cada mínimo de ciclo importante desde 2011, sin falsos positivos hasta 2024. El suelo de noviembre a diciembre de 2022 registró un Z-score de -0,4 a -0,6 durante seis semanas consecutivas, la tercera vez en la historia de Bitcoin que el indicador descendía a valores negativos. Los analistas combinan el MVRV Z-Score con el SOPR y el balance de flujos en exchanges: cuando los tres convergen simultáneamente en lecturas históricamente de sobreventa, la señal conjunta ha sido la señal de compra on-chain más fiable de esta clase de activos. La métrica fue formalizada por Awe and Wonder en 2018 y desde entonces ha sido adoptada por Glassnode, CryptoQuant y la mayoría de los equipos institucionales de investigación on-chain.

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